电子元器件市场回暖+热点轮动“后继有人”

过去一周，我们对于电子元器件行业回暖的提示得到了响应。A股市场通富微电(002156,股吧)、顺络电子(002138,股吧)、生益科技(600183,股吧)等强周期电子股表现优异。由于支撑强周期电子股反弹的逻辑之一是估值修复，目前这些股票自谷底反弹高度多在15%左右，短期内或有股价调整的风险。相比之下，触控显示、LED和中低端智能手机以及亮点颇多，或有机会成为下一阶段市场关注点。

触控显示如沐春风

近期台湾LCD代表性企业奇美、友达、国内触摸屏厂商莱宝高科(002106,股吧)、长信科技(300088,股吧)等股价表现强势。触摸屏行业前有苹果弃用In-cell方案、Win8支持触控显示等利好，后有超声电子(000823,股吧)、宇顺电子(002289,股吧)大单效应的拉动，股价上涨可以理解。

相比之下，LCD行业的利好虽然不明显却更耐人回味。DisplaySearch调查显示，1月份三星平均稼动率上升了4%，包括5代线、7代线和8代线在内的所有产线的玻璃投产面积均增加，乐金显示的平均稼动率上升了9%。这可能与去年12月份中国电视厂商面板提高3-4周的库存数量有关。DisplaySearch近指出，2012年液晶电视面板需求量将达8500万平方米，比先前预期调高1.6%。长期来看，OLED显示大有可为，有望拉动产业升级。资料显示，AMOLED手机在智能手机的渗透率目前仅有10%，成长空间广阔。综合来看，面板行业估值较低、业绩触底反弹以及技术升级，是刺激面板厂商股价的主要原因。

LED机遇大于挑战

过去的一年，LED行业可谓是充满艰辛。相比2011年，今年LED行业机遇大于挑战。2011年国内MOCVD设备保有量翻番，而LED下游需求LED TV需求不景气，行业严重供过于求，进而导致蓝宝石衬底、芯片、封测、照明产品价格下跌。蓝宝石衬底价格下跌至不足10美元，中低端的LED封装产品则出现超过40%的跌价，LED照明产品也出现30%跌价。LED封装和应用领域经历了产品价格体系的快速下跌后，2011年四季度的经营已经趋向稳定，预计行业盈利能力将在今年一季度触底。需求方面，LED照明进度一直是市场期待的地方，但据光电协会（PIDA）统计，LED照明渗透率其实仅为3%，尚处于起步阶段，发展空间还非常大。预计照明需求将从1季度后期开始复苏（行业龙头Cree的封装照明产品其实去年已经较快成长），三季度将因为全球白炽灯禁用而迎来需求的爆发。LED专业研究机构LEDinside认为，2012年将会成为LED路灯快速成长的一年。

另外，市场期待的LED照明补贴政策、“五十城二百万盏”等预计在2012年也会落地，成为促进行业成长的另一推动力。相关公司包括乾照光电(300102,股吧)、瑞丰光电(300241,股吧)、鸿利光电(300219,股吧)、三安光电(600703,股吧)等。

中低端智能手机放量确定

2012年国内中低端智能手机将大幅增长，或重演去年高端手机的辉煌。去年三星智能手机销量为9400万部，同比增长310%，苹果销量同比增长96%达9320万部。然而高端手机受制于目前智能手机30%的渗透率，发展速度必然受到制约。相比之下，中低端智能手机由于基数较低，且符合新产品的推广路径（高渗透率后拼价格），2012年将迎来高速增长期。

我们从相关渠道了解到，华为、中兴今年智能手机计划出货量都将翻番。近期超声电子、宇顺电子发布大单公告，进一步印证了这一趋势。运营商的积极推广是看好中低端手机的一大因素。目前3G渗透率超过10%，借助中低端智能手机加速推广3G是运营商的重要战略，而这一战略要成功，关键之一就是较高的手机出货量，使得下游手机厂商保持一定利润。比如中国电信曾表示3G智能手机今年需求量为4500万部，相比去年1660万部的销量，同比增长171%。相关公司包括长盈精密(300115,股吧)、信维通信(300136,股吧)、卓翼科技(002369,股吧)、超声电子等。