特斯拉连续亏损背后：“天花板”快要来了？

作者：李云辉

这几天，特斯拉发布了2014年一季度财报。特斯拉已连续四个季度亏损。特斯拉的营收，与上个季度持平。然而，毛利率相比上个季度却出现轻微的下滑。还有就是研发费用、销售费用的大幅增加。甚至而言，连所得税都在增加。看来，特斯拉的亏损并不属于某个特定时期某个特定的项目所致，其亏损背后似乎与特斯拉的总体思路相关。

特斯拉自2013年8月份开始拓展其海外市场。拓展海外市场显然并不象在美国本土来得简单。首先要布局海外市场，自然会涉及充电网络，还有授权服务中心及直营店的布局。为配合地面这些基础性的工作，特斯拉品牌宣传及市场推广自然不甘落后，特斯拉出现在媒体频率很高，自然与特斯拉的品牌宣传分不开。而这直接关系到特斯拉的营销费用的大幅上海。

当然，拓展海外市场研发中心也不能闲着，因为海外诸多的市场的驾驶室位置与美国不一样，交通规则也不一样，斯拉需要做相应的研发，以使得特斯拉能适应国际市场的需要。研发中心自然也不闲着。自然相应的，研发中心的费用也会相应的提升。

还有就是特斯拉的交货周期延长。在去年年底特斯拉库存有1000辆，一季度存货增加1000辆。

针对二季度，特斯拉预计制造8500至9000辆ModelS电动车，而终预计交付约7500辆电动车。这意味着，保守估计，到二季度库存将再增加约1000辆，库存累计达到3000辆。由于为了完全满足海外市场的需求，特斯拉将在Q2限制那些租赁式销售，租赁式方式的电动车预计只销售200辆。而据特斯拉讲，这些库存主要是基于海外市场交货周期延长所致。特斯拉未来需要解决海外物流配送的问题。

还有一点就是特斯拉的毛利率比上季度稍有下降，该下降主要应该是特斯拉进军海外市场，所带来的物流成本增加所致。

总的讲来，特斯拉高调并快速的切入海外市场，一方面的确带来营收的增长，但在另一方面对应的是研发费用、营销费用及毛利率的上升，还有就是收入确认的延迟。那么为什么特斯拉还是如此高调的选择进军海外市场呢。

据特斯拉的预计，2014年，海外市场的需求将超过北美本土销量的2倍。这或许是特斯拉给的答案吧。不过，依特斯拉2014年预计年销量35000来计算的话，特斯拉在美国本土的销量约为12,000辆。特斯拉2013年年销量25000辆，其中美国本土市场占77%，即美国本土销量为19,250辆。从这些数据上可以分析出来，从特斯拉的预测，2014年美国本土的市场销量将会下滑。这或许是特斯拉决定义无反顾进军海外市场的真正原因吧。特斯拉的美国市场持续一年多的时间销量将开始下滑，让人不得不怀疑特斯拉的持续盈利能力。特斯拉的市场天花板是不是快要来了？