● 联想通过收购进入即将饱和的产业，然后利用全球产业更迭的时间差迅速占领市场
● 这一次留给联想的整合时间并不多
原标题：联想为何人弃我取？
中国农历蛇年还剩下后一天时，很多人都在拼手气抢红包，等待“土豪”的出现。殊不知真正的“土豪”联想集团（HKSE：992；ADR：LNVGY）已经准备了数十亿美金的真金白银，把一个秘密保留到了后一刻。
这一天联想集团宣布：联想从谷歌（NASDAQ：GOOG）手中收购摩托罗拉移动智能手机业务，收购价为29.1亿美元，收购完成后联想将立即支付6.6亿美元的现金和7.5亿美元的联想普通股，余下15亿美元将以三年期本票支付。要知道，摩托罗拉可是手机的鼻祖，在1973年发明了手机。此次收购完成之后，联想将成为全球第三大智能手机厂商，不过市场份额与三星和苹果仍有较大的差距。
而在一个星期之前，联想还宣布了另一起惊天大收购，以23亿美元收购了IBM的System x、Blade、Flex System等服务器资产以及Blade Network Technology等系统网络资产，其中20.7亿美元将通过现金支付，剩下2.3亿美元则支付联想普通股。收购完成之后，联想也将成为全球第三大服务器厂商。
这两笔大收购的总交易金额高达52.1亿美元，也是继2004年12月联想以12.5亿美元收购IBM PC业务之后，联想再次祭出的大手笔收购，而且规模远胜于上次，这两轮大收购的时间间隔刚好是十年。
联想雄心勃勃，但不料资本市场给予了相当悲观的评价。在联想收购摩托罗拉移动的消息发布之后，联想的股价连续两个交易日大跌23%，市值蒸发了265亿港元。由于在被收购之前，这两块业务均处于持续亏损状态——2013年全年，IBM的被收购资产亏损2640万美元，摩托罗拉移动的年度亏损则高达9.28亿美元，投资者担心这两次大收购将拖累联想的业绩。
而联想的管理层却信心满满。“从我们在美国收购IBM PC开始，我们已经成功完成了多项整合，这次我们有充分的信心再次成功。”联想集团董事长兼CEO杨元庆表示。2004年12月，联想收购的IBM PC同样是一块持续亏损的业务：2002年亏损1.71亿美元，2003年亏损2.58亿美元，2004年上半年亏损1.39亿美元！而经过了9年的整合之路，无论是在中国、美洲、欧洲还是亚太，也无论是台式机还是笔记本电脑，均实现了规模盈利。
联想的信心在于他们相信“时间机器”的威力。日本企业家、投资人孙正义早提出了“时间机器”的理论：由于全球信息产业发展的不平衡，不同区域和不同国家所处的发展阶段各不相同，因此企业家和投资人可以先在成熟市场上开展业务，然后等待时机成熟后杀回新兴市场。1996年硅谷互联网浪潮兴起的时候，孙正义率先投资了雅虎等美国互联网公司，获利后杀回日本成立雅虎日本，做到日本门户网站的老大之后又大手笔投资阿里巴巴、千橡互动等中国互联网公司，每次都是大获其利。
联想则是从产业资本的角度实践了“时间机器”理论。众所周知，美国是全球信息产业为成熟也发达的国家。当美国的一些信息产业领域（主要是硬件领域）出现饱和以及过度竞争的时候，一些美国公司的估值将出现较大的折价。此时，联想通过收购这些美国人已经看不上的资产，快速获得其遍布全球的品牌、技术和产品能力，然后与联想强大的成本和供应链管理能力结合起来，终成为该领域的全球领头羊。当年联想对IBM PC的收购和整合实际上就是“时间机器”理论的很好实践，而已经积累了丰富经验的联想有望再次故伎重演。
因此，恰恰是PC产业的衰退，反而成就了联想PC在全球的成功；如今，当X86服务器和智能手机也正在步PC产业后尘的时候，联想选择了再次出手。之所以说这两块产业正在进入过度竞争的阶段，其实从产品的利润率上已经能够看到明显的信号：如果说5年前X86服务器还能够拿到40%以上的毛利率，如今能够守住20%的毛利率已属不易。而在智能手机行业，三星和苹果两家公司就拿走了全行业所有的利润，其它所有的手机厂商都正在盈亏线上挣扎。也正因为如此，留给联想用来收购的“机会窗”才得以打开。
实际上，联想在很早之前就已经惦记着这两块“瘦肉”了。杨元庆透露，早在2010年2月摩托罗拉分拆成两家公司的时候，他就急不可耐地带着CFO黄伟明去了摩托罗拉芝加哥总部，希望收购其手机业务。只不过当时他们见到的摩托罗拉联席CEO格雷格·布朗并不负责手机业务，后来联想虽然通过布朗把收购意向传递给了摩托罗拉高层，但是当时的摩托罗拉显然更钟情于互联网新贵谷歌。
2011年8月，当谷歌以125亿美元的天价收购了摩托罗拉移动之后，杨元庆又专门邀请当时的谷歌CEO埃里克·施密特去自己家里吃饭。席间杨元庆再次表示，只要谷歌准备放弃手机硬件业务，希望个考虑将其出售给联想。两个月前，他的努力终于获得了回报，在智能机市场无心恋战的谷歌决定将摩托罗拉移动这块“鸡肋”资产卖给联想，以便更专注于发展自己的安卓操作系统和移动互联网业务。
而联想对IBM X86服务器业务的收购也是水到渠成。与IBM合作多年，联想很早就注意到，IBM正在进行一次大规模的业务转型，核心目标是一方面加强软件和服务能力，另一方面彻底剥离硬件制造业务。而在2005年终于卸下了PC这个包袱之后，离PC近的X86服务器必然被IBM列入下一步的出售清单之中。
当然，联想要玩转“时间机器”，就必须在产业进入真正的衰退期之前，尽快完成对目标公司和资产的整合，然后将其业务推广到全球，就像收购IBM PC时所做的那样。只不过，信息产业由兴转衰的转换周期已经越来越短，这一次，联想已经不可能再有9年的时间去完成整合了。
为此，联想选择了再次变阵，将公司分拆成PC、移动设备、企业级业务和云服务四大业务集团，收购的IBM服务器将并入企业级业务集团，由目前领导美洲区的司马睿（Gerry Smith）负责；收购的摩托罗拉移动则并入移动业务集团，由刘军负责。过去两年，这两人都在类似业务中证明了自己：司马睿通过大力拓展ThinkPad企业客户，帮助联想PC在美国市场超越苹果，挤进了美国PC前三名；刘军则通过实施机海战术，将联想手机做到了国内智能手机的第二名。
“新的组织结构将更加适合多业务的运营，我们的每块业务都有一位专职的执行副总裁负责。如果说过去对业务负责的是我，现在则是他们几位执行副总裁对业务负全责，从研发、销售到整个价值链。这种新的组织结构解放了生产力，为联想下一个十年的发展打下了良好的基础，使得我们更多业务的开展有了可能。”杨元庆表示。
毋庸置疑，现在联想已经通过大规模收购拿到了服务器和智能手机的入门钥匙，而下一步能否将这两块业务真正做成联想未来十年的新增长点，就要看联想人在新形势下进行国际化整合的功力了。
