本土医械海外并购借利好走热

近年来，我国医疗器械行业的并购潮此起彼伏。如果说史塞克收购创生，美敦力收购深圳先健、康辉控股这样知名的并购案让2012年国内医械行业以“被并购”为主题，那么在2013年，迈瑞并购美国超声巨头ZONARE、复星医药收购以色列企业Alma进入医疗美容器械市场、微创医疗收购美国Wright医疗骨科业务，则是本土优秀企业展开海外并购，力图走国际化、多元化道理的信号强烈。

实际上，近几年并不缺少本土企业进行海外并购的案例。2010年，纳通医疗集团收购芬兰医用可吸收材料和产品研发生产企业Inion；2011年，华润医疗收购美国乳腺MRI设备公司Aurora，东软集团收购主要为患者提供远程医疗诊断、保健、护理等解决方案的以色列Aerotel公司，乐普医疗收购销售心血管介入和外科医疗器械的荷兰Comed公司，锦江电子收购生产治疗房颤高端介入耗材的美国Cardima公司。而迈瑞在收购ZONARE公司之前，已经完成了美国Datascope生命信息监护业务和澳大利亚分销商Ulco医疗有限公司两项海外并购。

业务延伸与转型

目前，我国医疗器械产业依然呈现“多、小、高、弱”的特点，截至2012年底，全国共有医疗器械生产企业14928家，平均每个企业产值约1200万元，企业规模偏小。因此，一直以来，国内企业之间的并购较为活跃。如今，越来越多的企业开始寻求海外并购的机会。

从上述案例不难看出，国内企业海外并购的主要目的分为并购高端技术以提升主营产品竞争力、引入公司未涉及的领域延伸生产链或寻求业务转型、收购经销商来拓展海外市场的销售渠道等。

在迈瑞宣布收购ZONARE公司时，迈瑞投资者关系部副经理高影就对本报记者表示，从迈瑞目前的超声平台布局来看，公司的产品主要集中在中、低端以及入门级高端产品，如果想进一步发展，仅通过自主研发高端产品时间较长，风险和不可控的因素较多；ZONARE在高端影像方面具有核心专利技术，这次收购对迈瑞高端技术平台是一个很好的补充，有利于迈瑞加快下一代高端产品的研发进程。另一方面，该公司在美国有一支高端直销团队，尤其是放射科领域较强，这次并购有助于迈瑞开拓新的市场渠道。

然而，微创医疗收购美国Wright医疗骨科业务或在释放公司业务转型的信号。“以前提到微创医疗，大家可能会说这是一家做心脏支架的公司，过几年可能就会把我们定义为一家从事骨科医疗器械业务的企业。”上海微创医疗器械（集团）有限公司资深副总裁刘道志如是说。

这样的转型被解读为敏锐洞悉行业趋势的结果。2011年，强生停止药物洗脱支架业务，2013年雅培也宣布将削弱心脏支架业务，把重点资源向外周血管产品等其他业务领域转移。据业内人士分析，随着微创医疗、乐普医疗等企业在心脏支架领域研发实力和市场占有率的提升，行业竞争日益激烈、价格下行、利润走低，企业的上升空间有限，微创在这个时间积极通过并购来转型，可以说非常有远见。

微创医疗有关人士曾自信地表示，现在国内的骨科领域还有机会，但如果今天才想起开始转型可能有点晚。

整合难题待解

除了满足企业国际化、多元化的发展需求，其实还有诸多因素促使本土企业通过海外并购“出海”发展。达晨创投相关人士对记者表示，国外医疗器械企业的技术含金量高、公司财务规范，并购时的财务风险较低，人民币升值使得海外企业估值相对不高等因素，都是企业加快海外并购的重要原因。

然而，并购交易的完成只是并购的步，并购后的整合才是真正的难点所在。医疗器械行业资深投资人刘明宇告诉记者，整合的难点包括市场渠道、公司产品、国内外文化差异等。在整合国外公司时，比较突出的问题是文化差异，迈瑞公司CEO李西廷表示，迈瑞所做的首先是保持原有公司的稳定，保留原有的企业文化；其次是促进并购后业务的持续增长与盈利，同时让员工的专长获得充分的发挥；第三是帮助被并购方了解中国公司的业务，通过人员交流，增进彼此的认知。

就技术收购而言，研发团队的整合也非常关键。上海复星医药集团股份有限公司董事长陈启宇在谈到Alma收购案时指出，在完成交易后，将保持Alma现有管理团队、创始人团队的稳定，复星医药将通过董事会来影响企业，与管理团队一起制订未来发展的战略规划。