来源：中国LED在线
时间：2013-12-02
近年来，上市公司批露定增预案多会在二级市场有向好表现，但利亚德的定增预案只录取一天涨停，第二天便调头向下，量能较前日增加一倍，且随后走势也落后于大盘，公司本次收购正面临LED行业复苏，理应得到市场肯定，那么资本市场为何波澜不惊？
增发收购金达照明外延发展重要一步
增发预案显示，利亚德将以19.95元/股定增761万股+现金共2亿元收购金达照明100%股份，同时，拟不低于17.95元/股定增募集配套资金不超过6750万元，其中5062.5万元用于支付现金对价，剩余将用于支持金达主营业务发展，提高并购后的整合效率。金达照明是综合照明解决方案提供商，战略客户包括深交所、深国投（沃尔玛）、香格里拉酒店集团、香港和记黄埔等，2013年1-9月实现净利润1119.55万元，2014年预测可实现净利润1755.17万元。此外，交易对方承诺自2013年起四年金达照明实现的净利润分别不低于1500万元、2250万元、2925万元、3803万元。若未能实现承诺，交易对方将进行补偿。
利亚德公是国内LED应用领域的企业，产品主要包括LED全彩显示产品、系统显示产品、创意显示产品、LED电视、LED照明产品和LED背光标识系统等六大类。公司在大型、中高端LED应用项目竞争中处于优势地位，尤其在LED小间距电视产品领域竞争优势突出。2013年三季报显示，公司在国际市场销量大增，1~9月，国际业务订单1.43亿元，确认收入1.05亿元，同比增长80.69%。预计第四季度确认净利润将有较大幅度增加。此外，1~9月LED小间距电视签订订单2.03亿元，实现销售收入1.15亿元，同比增长33.04%，毛利率达36.37%，成为营业收入的主力军。本次收购的业绩承诺对公司未来业绩将有明显提升，
利亚德计划未来LED照明营业收入规模将与LED显示营业收入规模相当。公司本次收购将借助金达照明的技术优势、渠道资源及客户资源加快公司LED照明业务板块的外延发展。相关产业政策显示，国家有关部委将推动实施绿色照明工程，落实半导体照明节能产业规划。因此金达照明所处的照明工程行业具有广阔的市场发展空间。
全球4K高清电视发展前景可期
据了解，目前现在消费者广泛认识的LED电视，屏幕依然是液晶面板，只不过是由LED背光模组替代了传统背光源而已，所以仍属于传统的LCD液晶电视范畴，不是真正意义上的LED电视。利亚德自主研发推出的LED电视作为真正意义上的LED面板自发光电视，是LED显示领域的全球首创成果，拥有自主创新核心技术和知识产权，为全球点间距小、清晰度的LED电视，引领全球LED电视产业的发展，代表了LED显示行业前沿的技术水平。
利亚德公司研发的LED小间距电视于2012年投入市场，其具有亮度高、整体无拼缝任意造型、寿命长、高效节能、视角广、响应时间短、重量轻、立体显示等优势，为了适应客户需求，还增加了触摸功能。2012年度公司共签订近2亿销售订单，在报告期内确认收入1.53亿元，毛利率达36.71%。公司自主研发的LED小间距电视产品按照像素间距不同分为：4mm、3mm、2.5mm、1.9mm、1.6mm，2013年公司研发出更小间距1.2mm产品，已进入小批量生产阶段。今年7月，公司发布全球288寸4K高清LED电视及144寸和110寸标准化电视，其像素间距为1.6mm/1.9mm/2.5mm，为国际首创，LED电视可达到3840Hz的高刷新速率。公司LED大尺寸电视产业化已通过专家组验收。2013年预计实现产值5亿元，而2012年公司主营收入为5.69亿元，小间距电视将成为公司重要支柱。而随着LED标准电视发布，公司计划LED标准电视将于2014年四季度进入高端民用市场，公司凭借先发优势充分受益行业增长。
涉足视频播控系统开发高端客户
利亚德在今年已连续中标多个CCTV演播室背景墙项目，承制的CCTV-16外语频道新闻演播室项目和CCTV-4新闻演播室项目是中央电视台新闻演播室首次使用LED2.5mm小间距产品作为背景屏，这表明公司研发的LED显示产品技术已达到国内较高要求的演播室的使用需求，具备向广电行业高端用户推广的条件。
11月，利亚德拟4083万元收购互联亿达100%股权。互联亿达是致力于广播电视行业 LED显示屏 及控制系统解决方案提供商。互联亿达与中央电视台、湖南电视台等38家省、市级电视台建立了合作关系，为电视台的新闻演播室、演播厅等场所提供显示及控制解决方案。互联亿达预计2013年11~12月、2014年、2015年净利润分别不低于500万元、700万元、1000万元，若未达标则向公司补偿。此举有利于进一步提升公司在广电领域的市场份额及在业内的地位。
限售股解禁或为短期风险
作为一家2012年上市的公司，利亚德周五迎来首发限售股解禁，根据上市前，相关股东对其持有的利亚德的锁定承诺，2013年11月29日起，韦启军、张龙虎等36名自然人股东合计持有的上市公司497.25万股股票（占上市公司总股本的3.32%）将解除限售；2013年12月17日起，复星投资、中科汇通、天津富海3名法人股东和谷茹、陈华、唐斌3名自然人合计持有的上市公司1447.5万股股票（占上市公司总股本的9.65%）将解除限售，其中创投持股比例较大。
上周五（29日），利亚德涨3.9%，但下月17日，公司将面临更大比例的减持风险，有市场人士分析，创投获利了解的可能性较大，这或许是市场对公司持谨慎态度的重要原因，但从长远来看，利亚德的主营业务面临较好的发展环境，随着公司LED应用产品的不断拓展，公司有望进入快速发展期。
公司的股权激励方案也显示，以2011年度的净利润为基数，2013~2015年度的净利润增长率分别为30%、55%、和80%。
