顺络电子
公布2013年度非公开发行股票预案，公司拟以不低于15.28元/股的价格，向不超过十名特定投资者发行合计不超过4300万股股票。
公司此次非公开发行拟募集资金总额不超过65700万元，扣除发行费用后拟投资片式电感器扩产项目、电子变压器新建项目。
事件评论
本次增发募集资金中6.1亿元将投入到片式电感器的扩产项目中。从进度上看，项目将于明年11月完成，能够适时的接棒公司当前的产能。在未来产能打满的情况下，将能够实现144亿只叠层电感，28亿绕线功率电感的年产能。我们认为，随着智能机核数从四核到八核的迈进，以及通信制式向4G的全面升级，智能机对电感驱动的需求是在持续增长。同时，公司早已是联发科与高通推荐的电感配套厂商，未来国产低端到高端手机、平板等智能终端对于公司电感器件的需求端将持续旺盛，在智能机走向轻薄化的趋势下，电感器件同样也在性能及尺寸方面有进一步的提升空间。此时的增发扩产，能合理的利用公开市场的融资平台，实现产能的快速增长，产能的迅速增长，也是公司在面对日本厂商竞争时，所能够保证优势的地方。
另外，增发募集资金中的2900万元将投入到电子变压器的新建项目中，明年9月份建设完成，产能打满后将能够形成4000万只的年产能。此项目投资额不大，主要意向在于利用公司电感器件的客户平台，实现电感与电子变压器的配套销售。这样的产品思路与公司其他业务如NFC天线及无线充电陶瓷电感材料相类似：以电感器件为平台，实现业务的外延扩张。
对于此次增发，我们认为对于顺络电子股权结构的影响不大，大股东金倡公司股份将会进一步稀释，按照4300万股的增发上限看，大股东股份将会从30.92%稀释到27.34%，但仍能够维持相对控制权。公司自身已经形成了完善的职业净利润团队，未来生产计划将完全依据市场及公司自身研发状况而决定，股权方面影响不会过于显著。
我们认为顺络电子的增发资金将使得产能快速扩张，能够很好的迎接未来智能机核数升级、移动支付普及、无线充电引入的趋势。因此我们维持对顺络电子的“推荐”评级，2013-2014年EPS为0.54、0.75元，对应PE为29.14、21.17倍。（长江证券）
