低调、神秘、美女富豪，这些标签集中贴在了成都国腾实业集团董事长何燕的身上。不久前，她因涉嫌非法经营突然被警方带走调查，在资本圈轰动一时。
正当坊间传闻四起时，一波未平一波又至，成都
国腾电子
技术股份有限公司（300101，下称“国腾电子”）监事会主席王
心国又“失踪”了。期间，国腾电子发布2013年中报显示，其业绩大幅下滑以至严重亏损。
涉足北斗导航产业链，是国腾电子上市以来受到资金热捧的重要原因。北斗导航民用化的广阔前景，让市场对其未来发展充满了期待，但这一期待已渐渐变成巨大的失望。
由于国腾电子业务转型及北斗卫星导航系统运行滞后于预期，国腾电子营业收入继续下滑、费用化支出居高不下，如今业绩下滑到这种程度让投资者们难以接受。此外，多达26个关联公司让国腾电子的关联交易看上去眼花缭乱，其公开度和透明度都遭质疑。
业绩下滑亏损严重
公开资料显示，国腾电子成立于2003年6月12日，法人代表为莫晓宇，总经理为谢俊。其主营业务为：围绕北斗卫星导航应用的“元器件-终端-系统”产业链提供产品和服务，主要从事北斗卫星导航应用关键元器件、特种行业高性能集成电路、北斗卫星导航终端的设计、开发、生产和销售，以及北斗卫星导航定位应用系统的开发和建设。
2010年8月，成立7年的国腾电子登陆创业板。招股书显示，成都国腾实业集团持有国腾电子2664万股，而何燕则持有前者51%的股权。依此推算，何燕持有国腾电子约1359万股，何燕通过成都国腾实业集团成为国腾电子的实际控制人。
上市首日，发行价32元的国腾电子高开高走，开盘即报63元，当日报收69.91元，涨幅高达118.5%。3个月后的2010年11月底，国腾电子股价蹿升到105元，跻身“百元俱乐部”。而当时两市的百元股还不到20只。
2011年初，金融数据提供商Dealogic将国腾电子列入“2010年全球十佳IPO”的榜单，理由是其上市以来股价上涨237.7%。
股价飞涨的神话，除了“卫星导航”概念的耀眼光环吸引投资者眼球外，国腾电子连续几年真金白银的业绩增长也给了市场极大的信心。数据显示，2007年—2010年，国腾电子的总营业额分别为0.63亿元、1.4亿元、1.8亿元和2.1亿元，相对应的净利润分别是1641万元、2945万元、3962万元以及5640万元。
“自2006年以来，公司业绩连续五年保持较快增长，且后四年增长率均超过了30%。”国腾电子曾在一份报告中说。稳定且快速的业绩增长，来源于该公司的“大功臣”北斗卫星终端产品的贡献。有数据显示，国腾电子在整个北斗市场的占有率长期稳定在40%以上。
庞大且稳定的市占率是国腾电子漂亮业绩的保障。以2010年为例，国腾电子卫星定位终端实现营收1.32亿元，占当年总营收的比重接近63%。另外，2009年和2010年，国腾电子向前五大客户的合计销售金额，占年度销售总金额的83.2%和78.5%。
销售对象过于集中，也是潜在的风险。这一点国腾电子在招股说明书中也有提醒：“本公司存在销售对象集中的风险。”
这一风险在其上市仅一年后即变成现实。据国腾电子董秘杨国勇介绍，2011年“北斗一号”向“北斗二号”过渡，“北斗一号”相关产品销售逐步下降，而“北斗二号”相关应用的拓展却未达到预期，“青黄不接”。
数据显示，2011年，国腾电子实现营收和净利润1.98亿元和4778万元，分别同比下降1.51%和15.28%。而到2012年，净利润为2435万元，再度大降49.05%。2013年其半年报显示，1-6月实现营业收入8570.31万元，同比下滑28.42%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损1160.42万元，同比下滑幅度高达148.10%；基本每股收益亏损0.0417元，同比下滑148.04%。
从单季度净利润变化情况看，自2012年第2季度开始该公司净利润就开始下滑，到今年2季度，已连续5个单季度出现下滑。2012年第2季度、第3季度、第4季度和2013年第1季度该公司净利润同比增长情况分别为:-5.68%、-124.25%、-63.53%和-95.95%。而到2013年第2季度降幅更大，并出现较大的亏损。
国腾电子的主打产品卫星定位终端，今年上半年的产品收入不理想。1-6月共实现收入5270.37万元，在整个营业收入的占比达60%以上，较去年同期下滑12.67%，毛利率也下滑了7.46个百分点。
国腾电子解释，产品竞争越来越激烈，在北斗卫星导航应用产业的快速发展中，不断有国内外新企业投入北斗产业，使公司面临的竞争更加激烈。为进一步加快业务转型，国腾电子缩减了设计服务业务规模；受客户影响，“北斗二号”终端和视频图像业务的合同进度较预期有所延迟；同时，新产品研发和新业务拓展导致报告期内管理费用、研发费用和营销费用较高，为保持技术优势，应对竞争日益激烈的市场，公司近年来在研发、管理和销售上投入较大。仅2013年第1季度公司销售费用、管理费用就分别达到470.85万元、2218.38万元，同比增幅为53.22%和61.18%。种种因素终影响到了报告期内业绩表现。
据悉，目前北斗导航主用是军用，该公司的产品订单也主要来自于国防单位和政府采购。市场对该公司北斗导航系统的民用化一直充满热切期待，但湘财证券TMT行业分析师周明巍认为，北斗导航系统产业链尚不成熟，这一业务距离大规模推广仍需一定时间。“北斗导航民用化是一个长期的过程，未来几年公司的订单仍将来源于政府和国防单位。”他还分析，“军转民有两个方面的问题要解决，一是我国卫星仅覆盖了亚太地区，要到2020年才会实现全球覆盖；二是芯片价格还未降到GPS等产品同等价位。除非像俄罗斯那样，由国家出台政策规定导航系统只能装北斗，否则要推广还需几年时间。而目前产业链也不成熟，价格没有降下来，所以不太可能会出台这个政策。”
业内人士透露，北斗导航自身问题也不少，加上来自GPS的压力，北斗导航前路并不明朗。近日有消息称，美国Lock-heedMartin公司用于打造未来新一代全球定位系统(代号GPSIII)的首颗卫星目前已通过测试。业内人士称，美国GPS急于升级换代，主要是为了应对中国北斗导航卫星系统。
针对上述种种不利，已有多家投资机构调低了国腾电子未来的盈利预测降低评级。但也有投资机构对北斗市场爆发持乐观态度，并注意到国腾电子突破地质调查市场，带动北斗运营业务实现营收732万元，同比大幅增长218%，由此仍然对其充满信心。
实际控制人被调查
本季无疑是国腾电子的多事之秋，持续下滑的业绩已让投资者失望，实际控制人和监事会主席，一个被调查，一个无故失踪的现状更是雪上加霜。
6月30日，何燕因涉嫌非法经营罪，被宜昌市公安局采取了刑事强制措施，案件正在侦办之中。对于外界所质疑的“为什么何燕居住于四川且没有在湖北开展经营活动，案件却由湖北警方处理”，“平安宜昌”公开做出了解释——“此案系公安部指定湖北省宜昌市公安局管辖”。关于何燕被警方带走的猜测主要集中在两个方面，一是涉嫌更改土地用途，二是涉嫌国有资产流失。
事发之初，国腾电子低调处理此事，又以公告形式极力撇清其与何燕的诸多关联，“尽管何燕是公司实际控制人，但其一直未在公司以及公司控股股东担任任何职务，也未参与公司的经营活动，何燕被调查的事项与公司无关”，有意淡化此事对公司的影响。但随后的事态发展更具戏剧性，国腾电子7月25日晚间发布公告称，目前公司未能与监事会主席王心国取得联系，经询问王心国任职于成都国腾实业集团，当周的周一开始未到实业集团上班。国腾实业集团也表示，未能与王心国取得联系。
国腾电子公告称，公司将继续积极联系王心国，并按照相关规定及时履行信息披露义务。如果王心国不能够正常履行监事职责，公司将尽快召开监事会会议推举相应人员代为履行监事会主席职务。
连日来，记者多次致电国腾电子，董秘办工作人员均告知董秘杨国勇不在，让记者先将采访提纲发送至公司公告中公布的电子邮箱，相关人员会给予回复。但截至记者发稿时，仍未收到任何书面或电话回复。
据知情人士透露，美女富豪何燕多年来周旋于四川的政商圈，与当地政府关系密切。之前她曾多次被举报“涉嫌侵吞国有资产”，但后都不了了之，不予立案。今年初以来四川官场“地震”，牵出了不少官员，部分民企与官员的利益关系也逐步浮出水面。
据媒体报道，此前质疑声音称，成都国腾1995年注册成立时，注册资金仅有140万元。仅仅数年后的2003年，就演变为一个庞大而复杂的“国腾系”企业集团，股权中至少有40%归私人所有，其中涉嫌大量国有
