多晶硅上涨受阻 下游需求暂疲软

本周上游多晶硅料与硅片价格与上周基本持平，下游电池片与组件价格延续下跌趋势。本周硅料市场价格略有松动，可能会向下调整1-2的块，除非硅料价格能上涨至150元/kg，否则已停产的厂商复产可能性仍然较小。目前硅料的订单需求不断，基本保持在满产状态。硅料价格的微涨，传递到了下游环节，价格均有略微上升。本周硅片价格上涨无力，多晶硅片下跌0.12%，单晶硅片下跌0.16%。由于下游电池片行情不乐观，硅片价格波动不大。一线厂商单晶产品效率与品质的提高拉动需求，出现回暖现象，而二三线厂商仍然困难，预期单晶的回暧将快于整个光伏行业。本周多晶电池片价格下跌0.51%，单晶电池片价格下跌1.74%。近市场波动变化较小，基本处于平稳状态，日本等市场需求的快速增长，对高效单晶组件的需求有所增加，从而带动对单晶电池片的需求，但目前国内多晶电池片技术有所突破，转换效率提高，短期内单晶市场仍难以动摇多晶市场地位。本周组件价格维持平稳，一些组件厂家认为9月份预计在国家利好政策出来前后一段时间内需求将有显著提高，国内市场将放量，对欧盟市场表示等配额分配完成后在定生产计划。

机电产品进出口商会公布对欧盟出口光伏电池产品价格承诺实施办法，说明针对欧盟出口的配额分配已经开始，各个具体厂商的出口额度尚未终确定。由于如何分配额度对企业的生产经营将会产生较大的影响，因此我们认为各具体厂商出口配额的终确定还需要经过一段较长时间的谈判。同时欧盟客户在二季度大量抢购，渠道库存水平高导致三季度来自欧盟的订单数量下降，各企业配额终明确前，对欧盟出口可能暂时中断，但是从第四季度将逐渐恢复正常，且日本、中国等新兴市场的需求增长可能会抵消对欧盟出货的下降。

本周多家光伏上市公司发布了2013年半年报，隆基股份、新大新材等公司的半年度业绩大幅度超出预期。今年以来光伏产品的价格企稳回升，光伏行业整合也初见成效，部分落后产能或停工或退出市场竞争，主产业链上市公司的盈利能力环比增强，毛利率与净利率逐渐提高。受制于产业链传导顺序，辅材公司的盈利能力改善较晚，但龙头公司业绩反转的趋势已逐步显现。因为产能过剩仍然存在，目前住产业链公司尚无扩产计划，设备公司业绩回升还需要更长时间。

继续推荐受益于国内光伏需求增长的“阳光电源”、单晶片龙头企业“隆基股份”，受益于分布式市场启动较大的“东方日升”。