三星得道 供应商全升天 五年股价飙涨逾10倍 风险日益扩大

三星 崛起一路冲向全球智慧型手机的过程中，股价飞涨，股东笑张嘴，但与三星供应商的股价表现一比，根本就是大巫见小巫，三星不少供应商这几年来股价升幅可是超过 10 倍。

然而智慧型手机产业竞争日益激烈，这些重度仰赖三星生存的供应商未来恐怕将要面临不少挑战。

《金融时报》报导，2009 年起，三星由智慧型手机产业中的小咖窜起为，股价涨幅超过 3 倍，现在整体营运获利中 2/3 为移动装置贡献。不过，尽管移动装置业务快速成长，三星电视、半导体等其他部门的营收却趋缓，因此三星整体营收或多或少还是受到影响。

但三星供应商却完全没有这样的困扰。韩国的 Iljin Display 专做触控面板，其 95% 的业务来自三星，2008 年时营收还不过 99 亿韩元，相当于 880 万美元，但是去年营收已经飙增至 5960 亿韩元了，股价五年来更是翻升 1127%。

除了 Iljin Display 外，专做天线和相机模组的 Partron 这些年来业绩成长 6 倍，股价升幅 1543%，键盘模组商 S-MAC 股价也成长 8 倍。

Iljin Displa 的投资人关系部门主管 Seol Jae-hyuk 表示，过度依赖单一客户的确有风险，但是现在谈分散客源还太早，因为智慧型手机市场明显还是双头寡占市场，只有两大厂：三星和苹果。

但其实这个双头寡占市场现也遭受威胁，未来恐连带也将冲击这些供应商。三星旗舰机 Galaxy S4 虽然上市一个月内即大卖 1000 万支，去年全球智慧型手机市场成长大爆发，但预计激烈的价格竞争将会平定这样的大爆发状况。中国的华为、联想、ZTE 都是三星的主要对手，虽然三星依然是中国市场的，但这些厂商的低价手机已经开始攻占三星在中国的市占。

南韩 Daishin 证券分析师 Park Kang-ho 指出，一旦手机价格开始下滑，手机大厂就会将压力转嫁给供应商，由 Iljin Display 和 S-MAC 的股价表现即可看出端倪，显然这样的担忧趋势已经浮现，这两家公司过去两个月的股价皆下滑，经营利润也衰退。

但专营高度客制化商品，竞争者寡的供应商则较无需担忧，例如供应三星高阶相机模组的 Jahwa Electronics，其市值这五年来成长 748%，Partron 的产品也同样竞争有限，分析师指出这主要还是要看该项零件的竞争程度，竞争程度低的话，还是能够保持利润。